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去年四季度以来，干散货市场旺季不央，今年一月份堪称在传统淡季、新冠疫情愈演愈烈等不利因素的变换影响下，乐观情绪大大积存，在转换燃油造成燃油成本大上涨将近一倍的情况下，BDI指数却持续回升至2月3日466点的非理性低位，刷新2016年4月以来的新高，BCI堪称落到负值区间。客观来看，2019年市场跌宕起伏，2020年波动有可能更大。比较2019年，今年可以确认的受到影响因素仍然较多，巴西矿商年度销售将减少4000万吨左右，中美达成协议第一阶段协议后农产品贸易未来将会明显增加，在政策承托力度强化的背景下，2020年中国经济将沿袭企稳回落态势。因此，新冠疫情获得有效地掌控之后，干散货市场的声浪有一点期望。

一、当前市场下滑的原因分析1、新冠疫情愈演愈烈，假期缩短，经济快速增长和大宗商品市场需求前景挤压2020年初，新型冠状病毒疫情在武汉愈演愈烈，并逐步在全国蔓延到，全面冲击我国宏观经济、中观行业和微观个体，比起于2003年SARS疫情对经济的更为深远影响。春节假期缩短以及容许人口流动，冲击一季度工业生产，钢厂和生产企业停工复产延后，房地产、基础设施项目也将暂停施工，且停工日期将视疫情发展而以定，造成对铁矿石和焦煤等原材料的进口以及产成品的出口大幅度上升。另外，今年春节偏早，与西方的圣诞节假期相距时间较短，东西方陆续转入假期模式，市场交易活动更为冷清，也是市场持续走低的最重要原因。

2、传统淡季，运需下滑与去年同期相比，当前巴西铁矿石出货量基本没提高。2019年因溃坝事故影响，淡水河谷一季度铁矿石产量上升11%至7300万吨，二季度产量上升34%至6400万吨。但今年一季度，因要评估附近Laranjeiras大坝的稳定性，淡水河谷公司将大幅度巩固Brucutu矿场产量宽约两个月时间，此举将使得Brucutu矿场在此期间以长时间产量的40%运营，不受此影响，淡水河谷上调其第一季度铁矿石产量预估至6800万-7300万吨区间，较去年同期持平或有所上升。

累计目前，今年一月份巴西周皆发货量仅有416万吨，较去年同期增加30%，澳洲周皆发货量1310万吨，同比增加10%。3、副产物塔加装影响的运力重返市场多达，2019年加装副产物塔的散货船总计706艘，停驶时间吸取大约1.6%的全年运力；2020年将有155艘船舶加装，吸取全年运力大约0.3%，效果将显著上升。特别是在是去年底集中于加装副产物塔的船舶，重返市场，减少了当前市场的压力。

二、2020年运输市场需求承托因素少于2019年1、疫情不改为中国经济企稳趋势，2020年政策承托力度减少目前疫情仍然更为相当严重，疫情掌控仍必须一段时间，但在政府和全国上下的共同努力下，疫情会无限制发展，市场预计，本轮疫情未来将会在2月底获得掌控，3月全国经济生活基本完全恢复常态，疫情对中国经济的冲击主要在2020年一季度。自2019年四季度末开始，中国经济快速增长阶段性企稳的趋势早已奠定。四季度GDP快速增长6%，增长速度止跌企稳，工业增加值、PMI等指标皆经常出现明显好转，表明在政策承托下，中国经济开始提高。

2020年，为应付新冠疫情、贸易摩擦的影响，我国大位经济政策力度未来将会增大，财政性刺激和货币政策调整，基建投资未来将会超强预期，不利于干散货运输市场需求快速增长。二季度后，随着疫情消失，中国经济和大宗商品市场需求未来将会重回升势。2、巴西矿商发货将大幅度减少根据淡水河谷计划，2020年全年铁矿石产量将由2019年的3.1亿吨减至3.4亿至3.55亿吨，增量3000万吨至4500万吨，远程矿运输增量相当可观，且增量将集中于在后三个季度，二季度开始市场未来将会显著获益。

3、中美早已达成协议第一阶段经贸协议，农产品贸易未来将会提高中美达成协议阶段协议，全球经济获益。国际货币基金组织（IMF）公布的近期《世界经济未来发展》报告中，预期2020年世界经济增长速度为3.3%，较2019年减缓0.4个百分点。

世界银行和OECD（经合组织）预计2020年全球经济增长速度分别为2.7%和3.0%，都比2019年回落0.1个百分点。未来双方关系发展仍是焦点，接下来中美贸易第二阶段谈判将之后举办，其发展进程将对全球经济之后急剧衰退意义根本性。在农产品方面，在2017年基数之上，中国2020日历年自美订购和进口规模不少于125亿美元，2021日历年自美订购和进口规模不少于195亿美元。

2017年，中国自美国进口农产品总金额大约240.8亿美元，其中大豆占到比多达50%，总价值大约139.4亿美元，总量逾3285.6万吨。以中美贸易协议中的允诺数额来推算出，预计2020年和2021年中国自美国进口的大豆总量将分别超过4991.2万吨和5946.3万吨。4、补库周期也将逐步打开，受到影响大宗商品贸易2020年基础设施回落和制造业调补库存，将受到影响大宗商品进口市场需求。

期中铁矿石库存方面，2015年中至今的库存周期仍并未完结，其中2015年中至2018年初为调补库存阶段，历时2年半，库存刷了一倍。自2018年3月份开始，铁矿石转入本轮周期的去库存阶段，至今早已持续了近2年时间，港口铁矿石早已跌到至1.23亿吨，比最低位暴跌了25%，早已正处于阶段性低位水平，一般坚信，本轮去库存逐步转入尾声。预计2020年，铁矿石未来将会转入新一轮补库阶段，从而夹住铁矿石进口市场需求。

参照涉及机构的预测，总体估算2020年全球干散货运输市场需求超过54.2亿吨左右，同比快速增长2.5%，增长速度低于2019年1.4个百分点。三、2020年运力供应压力与2019年基本持平1、运力增长速度之后维持低水平参照CLARKSON的订单等数据，估计到2020年底，全球干散货运力规模将超过9.08亿吨，同比快速增长3.8%，与2019年增长速度基本持平，但2020限硫规则实行将之后影响实际运力供给。2、低硫油转换，船舶将不会不得不更进一步降速，减少船舶运力目前低硫重油的供应仍有较小缺口，船用燃油价格整体下沉，低、低硫油价劣不断扩大（目前PLATTS新加坡低、低硫重油价格分别为305美元/吨和550美元/吨，价差超过245美元/吨）。

不受此影响：散货船新的签定单上升、报废量下降，并增进适合低硫油的船型研发；打气排队减少、非主流航线船舶打气有限，船舶运营效率减少；因油价增高，船舶将不得不降速，每减少0.5节，将吸取大约3%左右的运力，从而提高运力供需平衡。根据Clarkson预计，2020年散货运力整体降速大约0.4节，吸取大约2.4%左右的运力，部分抵销加装副产物塔重返的运力。3、各国对船舶检疫力度减小，影响船舶效率，适当增加运力供给目前，美国、澳大利亚和菲律宾早已开始对中国驶进船舶采行疫情防控措施，先前可能会有更加多国家重新加入。从以往类似于病毒疫情案例来看，港口会因减少检验检疫力度而影响作业效率。

如果其他国家对中国商品提升管理制度门槛或者禁令转入，国外港口对曾多次北航中国港口的船舶采行更高防控措施，将不会显著影响全球运力供给。综上所述，受新冠疫情、传统淡季影响，干散货市场陷于极端下滑状态，短期内仍有待于疫情获得掌控。

但全年来看，在巴西销售大幅度减少、粮食贸易未来将会恶化、中国经济企稳等受到影响因素的承托下，市场将逐步完全恢复至合理水平，且一季度市场需求推迟，二季度以后市场声浪力度将强化。

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